Penyebaran virus COVID-19 telah membuat kepanikan di tengah masyarakat dan mempengaruhi perekonomian, termasuk pada pasar modal di Indonesia. Pengumuman COVID-19 oleh pemerintah telah membuat gejolak ekonomi. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis reaksi pasar modal Indonesia dan implikasinya terhadap teori pasar efisien pada tiga peristiwa, yaitu pengumuman COVID-19, varian Delta, dan varian Omicron oleh Pemerintah Indonesia. Reaksi pasar modal ini dilihat melalui abnormal return, cummulative abnormal return, trading volume activity, dan bid-ask spread pada lima hari sebelum dan setelah pengumuman. Data yang digunakan adalah data sekunder. Populasi penelitian adalah semua perusahaan sektor pariwisata dan kesehatan yang terdaftar di BEI, dengan jurnlah sampel 15 perusahaan dari sektor kesehatan dan 13 perusahaan dari sektor pariwisata. Hasil penelitian menunjukkan tidak adanya perbedaan abnormal return, cummulative abnormal return, trading volume activity, dan bid­ask spread yang signifikan di sektor pariwisata pada ketiga peristiwa. Untuk sektor kesehatan ditemukan perbedaan abnormal return dan cummulative abnormal return yang signifikan pada peristiwa pengumurnan COVID-19 dan varian Omicron namun tidak pada pengumuman varian Delta. Selanjutnya tidak ditemukan perbedaan trading volume activity dan bid-ask spread yang signifikan pada seluruh peristiwa. Pasar modal Indonesia menunjukkan bentuk pasar efisien setengah kuat di mana informasi baru secara urnurn memberikan pengaruh terhadap perilaku pelaku pasar modal.